Voltar Gastos financeiros do governo crescem e ampliam pressão na dívida pública

O aumento das despesas financeiras do governo federal voltou a ampliar a pressão sobre as contas públicas e sobre a trajetória da dívida brasileira. O cenário é influenciado principalmente pelo elevado custo dos juros, que permanece entre os principais fatores de crescimento do endividamento do país.

Dados do Banco Central mostram que o setor público brasileiro encerrou 2025 com uma dívida bruta equivalente a 78,7% do Produto Interno Bruto (PIB), avanço de 2,4 pontos percentuais em relação ao ano anterior. O estoque chegou a aproximadamente R$ 10 trilhões. No mesmo período, as despesas com juros da dívida alcançaram cerca de R$ 1 trilhão, o maior valor nominal registrado pelo Banco Central.

A conta financeira ganhou peso em um momento de taxas de juros ainda elevadas no Brasil. Mesmo com a trajetória de redução da Selic iniciada pelo Banco Central, o custo médio do endividamento permanece elevado, especialmente porque parte importante dos títulos públicos está vinculada a taxas flutuantes ou possui remuneração influenciada pelas condições do mercado.

O impacto dos juros sobre a dívida ocorre de forma diferente do resultado primário. Enquanto o resultado primário considera receitas e despesas do governo antes do pagamento dos juros, as despesas financeiras entram diretamente na dinâmica do endividamento. Por isso, mesmo quando o governo consegue melhorar o resultado primário, uma conta elevada de juros pode continuar pressionando a dívida.

A dívida Pública Federal também vem crescendo ao longo de 2026. Em maio, o estoque ultrapassou pela primeira vez a marca de R$ 9 trilhões, chegando a R$ 9,033 trilhões, segundo dados do Tesouro Nacional. O aumento naquele mês foi de 2,66%, influenciado principalmente pela emissão de títulos vinculados à Selic.

O Plano Anual de Financiamento prevê que a Dívida Pública Federal termine 2026 entre R$ 9,7 trilhões e R$ 10,3 trilhões. A projeção considera as necessidades de financiamento do governo e os vencimentos de títulos ao longo do ano.

O cenário também é acompanhado por órgãos de controle. Em avaliação divulgada em junho, o Tribunal de Contas da União apontou que a sustentabilidade da dívida no médio e longo prazo depende de esforços fiscais mais consistentes e da relação entre juros reais e crescimento econômico. O tribunal avaliou que a gestão de curto prazo da dívida funciona adequadamente, mas identificou desafios para a trajetória futura do endividamento.

A combinação entre despesas financeiras elevadas, necessidade de financiamento e aumento do estoque da dívida mantém o tema fiscal no centro das discussões econômicas. Para o governo, o desafio envolve administrar os vencimentos e o custo dos títulos sem provocar aumento excessivo da percepção de risco. Para o mercado, a evolução das contas públicas é um dos fatores acompanhados na formação das expectativas para juros, inflação e câmbio.

O debate ocorre em meio à proximidade das eleições de 2026, período em que as decisões sobre gastos, receitas e trajetória da dívida costumam ganhar ainda mais atenção de investidores e agentes econômicos.